等全球科技巨头为一张大模型的入场券豪掷百亿美金时，中国企业同样在AI领域激战，科技军备赛的硝烟弥漫在每一个角落。
喧嚣下，一个更本质的问题反而容易被忽略：对于已经拥有成熟商业模式和庞大用户基础的公司，AI究竟意味着什么？
从2023年起，这家拥有超过4亿日活用户的公司，走了一条更复杂但也更务实的路，让AI同时扮演两个角色：主业的效率加速器，以及新业务的增长发动机。
财务数据正在验证这个选择的正确性。最新财报显示，2025年第四季度，快手总收入同比增长11.8%至396亿元，经调整净利润达55亿元；2025全年总收入同比增长12.5%至1428亿元，全年经调整净利润达206亿元，同比增长16.5%。
从财报看，快手的AI战略正展现出双面性：一面是主业的沉稳，在持续加大AI投入的背景下，广告、电商、直播三大基本盘依旧保持稳健增长，AI能力正在渗透进每一次推荐、每一次出价、每一次商品匹配；另一面是新物种的“锋芒”，可灵AI在O1、2.6到3.0的快速迭代中，成为重要的新增长极。
在2025年第四季度业绩电话会上，快手科技创始人兼首席执行官程一笑透露，截至今年1月，可灵AI的年化收入运行率已超过3亿美元，他表示，基于当前的增长势头和商业化进展，公司对可灵AI在2026年实现收入同比翻倍以上增长保持较强信心。
我们注意到，此前市场对快手的估值逻辑，似乎还停九游体育股份有限公司留在主业有多少增长、用户有多少时长的旧框架里，但随着AI逐渐成为了快手的基础设施，快手也正在彻底蜕变，市场应该用新眼光，重估快手了。
过去两年，关于AI的讨论中反复出现一个命题：大模型究竟是应该颠覆现有格局，还是去赋能现有业务，助力其进化？
从快手的实践来看，答案是两者兼具。先通过AI重构核心业务的效率和质量，再以此为基石向外拓展新边界。然而，市场对九游体育股份有限公司这部分价值的认知，往往停留在AI帮助快手多赚了几个百分点的线性思维里，忽略了这场重构正在改变快手的商业本质。
最直观的体现，在线年第四季度，快手线%。财报显示，生成式推荐大模型与智能出价模型带动国内线%，AIGC营销素材单季消耗金额约40亿元。UAX全自动投放产品在非电商营销服务的消耗渗透率接近80%，活跃客户渗透率超过90%。
ROI目标与投放产品，平台就可以自动完成素材生成、基建搭建、智能出价等全流程。
货架电商搜索遵循的是漏斗逻辑：系统先根据关键词召回一批商品，再层层筛选。这个过程的本质是匹配关键词，而非理解需求。
做多阶段的筛选，而是让大模型直接理解用户的完整意图，从商品库中生成最合适的结果。
华策影视出品的热播剧《太平年》中，可灵AI已深度参与虚拟场景和特效制作，在保障内容品质输出的同时，显著降低了制作成本。这也能证明，可灵已经把模型上的优势转化为生产力，成功打造出了适合工业级影视和商业交付的产品生态。
OpenAI宣布将停止使用其视频生成工具Sora。外界分析认为，部分原因在于Sora未能像可灵那样，在专业创作场景中建立起足够深的壁垒。
CFO金秉在电线年集团整体Capex投入将达到约260亿元，较2025年新增约110亿元，将主要用于可灵大模型及其他基础大模型的算力支撑。
现金流，反哺可灵的算力投入和模型迭代；而可灵的增长，又将反过来提升快手的整体估值天花板。
倍数；对互联网平台，结合的是PE（市盈率）估值。快手兼具两者，却往往被归入后者的估值体系。
地基上加高楼层。二是新业务要有独立的商业闭环能力，且能在市场上找到自己的位置。