4月27日，快手宣布可灵AI创作者计划3.0正式升级，计划每月发布百万现金、单项目最高扶持亿级曝光资源。
这也不怪快手砸出真金白银和流量扶持。就在同一天，阿里巴巴宣布发布视频大模型 HappyHorse-1.0。由此，国内视频模型梯队格局逐渐清晰：第一梯队为快手可灵、字节即梦、阿里HappyHorse三强争霸，第二梯队是海螺等类垂直技术型玩家，第三梯队则是各类轻量化开源模型和中小初创团队。
“可灵属于从起步就锚定普通人创作、电商素材、短剧量产、虚拟人直播这些真实业务场景的刚需。别人做的是实验室技术标杆，可灵做的是全民内容工业化生产工具，这是它不可替代的差异化壁垒。”中欧AI与管理创新研究中心秘书长、引力实验室发起人钱文颖对我们说道。
快手正站在十字路口。2025年实现营收、利润双增，但在短视频流量见顶、电商引擎减速的情况下，财报公布次日，创下单日近11月最大跌幅，总市值跌破2000亿。如果把时间拉长，今年以来，快手已进行16次股票回购，累计回购金额8.54亿港元。
2025年四个季度，可灵AI营收分别为 1.5 亿元、2.5 亿元、3 亿元、3.4 亿元，全年收入约10.4亿元人民币，远超2025年初设定的6000万美元业绩目标。
尽管季度环比增速有所放缓，可灵商业化效率仍在提速。2025年12月，可灵AI单月收入突破2000万美元，对应年化经常性收入（ARR）达2.4亿美元；今年1月，其ARR进一步攀升至3亿美元以上。快手CEO程一笑直接在业绩会上预言，2026年可灵收入将实现翻倍增长。
组织方面，快手在2025年4月成立可灵AI事业部，与电商、商业化、国际化、快手主站、本地生活并列为一级业务部门。同年8月，原可灵AI技术部负责人张迪辞职，后直接由快手高级副总裁盖坤兼任可灵AI技术部负责人，直接向CEO程一笑汇报。
而当同行在C端市场内卷时，快手较早转向了付费意愿更强、粘性更高的B端专业市场。2025年第一季度，可灵AI的收入为1.5亿元，其中P端（指的是自媒体视频创作者和广告营销从业者等专业用户）付费订阅会员贡献将近70%的收入。
随着快手先手推出可灵O1、可灵 2.6系列模型和可灵3.0系列模型，完成专业化创作系统跃迁后，其P端和B端用户实现质变增长。财报显示，截至2025 年底，可灵AI为超过3万家企业客户和开发者提供API 服务，覆盖广告营销、影视动画、游戏制作等多个行业。
像是电视剧《太平年》中乌鸦啄腐肉名场面、海上飓风偏航场景、战争中千军万马城池攻防的场面特效，可灵都有深度参与制作。
据虎嗅报道，今年1月，可灵AI月活跃用户数已突破1200万，其中P端与B端客户贡献了近70%的收入，形成了稳定的商业化基本盘。
“我觉得可灵是头部里面唯一深度扎根短视频生态、商业化落地最快、工程化成本控制最优的玩家。”钱文颖评价道，字节即梦强在九游体育体育技术综合能力，阿里HappyHorse-1.0刚入局，依靠的是阿里算力和企业生态做开放API。
更重要的是，可灵AI还嵌入到快手全商业生态，不仅在一定程度上规避了纯C端产品流量波动引起的风险，还实现了内外驱动的商业化闭环。
例如在广告领域，公司使用UAX全自动广告投放产品在非电商营销服务的消耗渗透率接近80%，实现投放全流程90%自动化；2025 年四季度，AIGC 营销素材带来的消耗金额达 40 亿元，整体转化率较人工素材提升 20%-30%。
快手对可灵抱有信心，很大程度源于手里的“旧船票”已经登不上这艘时代新船了。
其中一大阻力莫过于老铁不爱玩快手了。快手财报显示，平台2025全年平均日活用户（DAU）为4.1亿，尽管同比微增2.7%，但远不及扩张时期的15%。平均月活用户（MAU）方面，快手2025年四个季度MAU增速同比从2.8%、3.3%、3.九游体育体育4%骤降至0.7%，创下历史新低。
这也直接影响了快手电商和直播营收。2025年快手电商GMV约1.6万亿元，同比增长15%。虽然这一增速高于行业平均水平，但远不及过去几年。2021-2024年，快手电商GMV的同比增长分别为78%、33%、31%、17%。
快手2025年的电商GMV增速不如过去的自己，也比不过同时期的友商。据雷峰网，抖音电商2025年GMV同比增长接近30%，达到4.4万亿元，这一数据，是快手的近3倍。
值得注意的是，此次年报中快手宣布将停止单独披露季度和年度GMV数据。这一举动也被市场解读为，快手默认“高增长故事终结”，未来电商业务很可能难以维持双位数的高增长。
而依靠老铁捧场打赏的直播业务，如今也沦为拖后腿板块。2025年第四季度，快手直播业务收入较去年同期下滑1.9%至96.55亿元。全年直播业务收入虽然实现了5.5%的同比增长，但增速远低于公司其他业务。
广告业务是快手所有“旧船票”中，唯一保持增长的，细看之下情况依然不容乐观.2025年快手线上营销收入跑赢了互联网广告市场大盘，同比增速达12.5%。但其增长动力主要源于AI技术带来的投放效率提升，以及生活服务、短剧为主的内容消费和综合平台贡献。
另外，随着海外监管趋严，也影响广告主投放意愿。东方证券在研报中预计快手2026年第一季度海外广告收入将同比下滑10%。
三大核心业务失速直接拖累了公司业绩。快手营业总收入同比增速从2023年的20.48%，降至2025年12.51%。
撤退原因也十分务实，据SemiAnalysis以及第三方机构Appfigures测算，Sora日均运行成本高达1500万美元，而6个月收入仅约210万美元，为OpenAI整个生意盘子贡献几乎微乎其微，
更致命的是，市场研究机构Appfigures称，Sora30天用户留存率仅为1%，60天留存率近乎归零。
Sora关停后，字节旗下的视频生成大模型即梦也取消了会员优惠价，同样是为了可持续的商业运转。按照晚点在3月25日发布的报道，Seedance2.0火热后带来的用户增长，字节跳动云计算业务火山引擎的豆包大模型日均调用量已超过100万亿Tokens，不到两个月上涨了超60%。
同行都在控成本之时，快手却高调宣布2026年计划投入约260亿元的资本支出，用于AI算力。花旗、汇丰、华泰证券在内的多家机构，随即因担忧巨额AI投入将侵蚀短期利润，普遍下调了快手2026年的盈利预测。快手CFO金秉也坦言，这正是净利润增速从高点回落的重要变量之一。
资本市场更大的担忧还包括，快手核心业务失速，可灵AI虽有高增长潜力，但2025年的营收只占总营收的0.73%，短期内无法填补主业增速放缓留下的巨大缺口。
“资本市场不买单，是在用互联网短期季度财报逻辑去评判AI底层基础设施的长期战略投资，两者评判维度根本不在一个层面。”钱文颖认为，快手这笔钱不只是研发可灵，更是自建算力集群、夯实底层算法、搭建合规体系、完善创作者AI 生态，本质是把短视频平台未来五年的内容生产力牢牢攥在自己手里。
全球视频大模型已经从拼参数、拼画质的实验室阶段，进入工程化成本、场景落地、商业闭环、生态绑定的综合实力比拼时代。可以说，快手在用260亿买一个未来。
但钱文颖也承认，短期内这笔投入肯定无法兑现现金回报，但在3-5年后，可灵全面渗透短剧工业化、电商商家内容、自媒体创作、虚拟人直播赛道后，将会形成规模化付费收入，成为快手除广告、直播之外的第二增长曲线。
不过，在可灵真正成为快手第二增长曲线之前，还有合规与伦理这把达摩克里斯之剑悬在头顶。2025年，Sora因生成涉及公众人物的深度伪造内容及暴力影像遭到广泛抨击，迫使平台加强限制；今年初，Seedance 2.0因允许用户生成漫威、星球大战等角色视频，遭到迪士尼、华纳兄弟及美国电影协会（MPA）的联合诉讼，最终字节跳动不得不暂停全球发布计划。
可灵的押注，是绝境中的破局之举，也是面向未来的长远布局。资本市场的疑虑、同行的激烈竞争、合规的红线约束，都在考验着快手的耐心与决心。